5月4日,伯克希尔·哈撒韦公司2019年股东大会在奥哈马举行,在长达6小时的马拉松式问答中,89岁巴菲特和老搭档95岁的芒格共答复了股东55个问题,从出资理念、人生态度、微观局势到继承人问题。


其间一个11岁的我国男孩让网友们刷屏了。男孩在现场向巴菲特发问:“你说过你越老对人道有更多的了解,你能不能讲讲你学到了什么?对人道不同的了解怎么协助到你做更好的出资?”


巴菲特说,人越老,履历就更丰厚,自己渐渐可读出人道的一些东西,必定比年青的时分要学得更多。在生长道路上,在学习和日子中,都吸取了许多经验,这些是不能靠读书学到的。


可以说,对人道的了解,造就了这位出资范畴的大神级人物。长江商学院金融学教授梅建平曾经在“长江商学院2018新金融论坛”上从巴菲特的传奇人生中撷取了3个关于“人道”的故事,今日再次共享给你,一同来领会巴菲特的人生哲学,巴菲特的人生哲学,说到底便是一个道理。


01 巴菲特的抠门

榜首个小故事,讲巴菲特的抠门。

2011年左右,比尔盖茨是全球处处飞的飞人,可是巴菲特很喜欢美国,也不大出去旅行。比尔盖茨和他是好朋友,通过好几年的劝说,巴菲特总算决议一同去我国旅行,所以先飞到了香港。

飞到香港的时分,当天到的时分很晚了,巴菲特就说,明日早上我请你吃早饭。比尔盖茨说OK。第二天他们两个人碰头,巴菲特把他带到了麦当劳,比尔盖茨知道老爷子喜欢吃麦当劳。可是没有想到巴菲特买早餐的时分,从口袋里边拿出两张打折券,说:“我昨天晚上看“南华早报”,上面正好有打折券,因而我剪下来了。”

比尔盖茨觉得太好笑了,全世界最有钱的人,到麦当劳吃早餐还要打折。所以他俩拿着打折券拍了一张照。所以巴菲特是个十分惜福的人。

第二,他老婆对着纪录片的镜头讲巴菲特有一个蛮风趣的习气,每天早上起来的榜首件作业便是看天。

今日天气假如下雨、下雪、雾蒙蒙或许阴天,会跟老婆说,“在我的口袋里放2.8元,由于2.8元正好可以买一个麦当劳的早餐套餐。假如天气晴朗,他心境也好,就会说,亲爱的,今日在我口袋里边放3.2元,我要吃一个套餐,再加薯条。”

第三,巴菲特管理了5000亿美金的财物,可是巴菲特这个公司只需25个人,朋友到他公司,巴菲特是没有司机的,他会亲身开着美国的一辆老车去接。从这三件事,感觉这个老头十分爱惜他的福报。

今日我国的企业家,虽然在财富上面和巴菲特还有很大的距离,可是在集会的时分,通常会大手大脚乃至奢侈浪费,这让我越想这件作业越不对。从他的纪录片里边,可以看到他是很节省惜福的,在座同学有爱好可以去看有中文字幕的HBO纪录片。

02 巴菲特的无为、无不为

在长江和许多同学触摸下来,和电影里边的巴菲特比照一下有很大的距离,距离便是咱们许多同学感觉到挣钱的时机太多了。

我看到同学们,每天忙得像没头的苍蝇相同。可是巴菲特如同有许多时刻在看书、看年报,在学习,他看许多公司,但他真实下手的十分少,乃至有点无为。我想他知道自己的鸿沟在哪,哪些作业能看懂、哪些看不明白,他十分的谦善。因而他达到了老子讲的境地叫无为、无不为。

我还发现一件作业,由于我前几年开端投巴菲特的公司,所以对他的年报比较重视。我发现他投的企业的现金流十分好,这些企业ROE常常会大于10%,他的成功很重要的一点便是稳妥的生意,给他带来许多的浮盈。

而浮盈资金的本钱,我其时看了年报,咱们有一个教授研讨了他的本钱,发现他的资金本钱比国债还低一个百分点。他用这个钱加了杠杆,投在现金流十分好的企业里边,都是ROE很高的企业。因而这是加了杠杆的出资成绩。可是它和一般了解的杠杆不相同,比方问银行借了低本钱的资金,银行到期是有刚性兑付的,他没有。

别的,他的账上有1000多亿的现金,他常常恶作剧,我从心底里很喜欢金融危机。由于一有危机,我账上趴的这些钱,就可以拿来买好东西了。

他乃至有一次说了一个段子,我对金融危机有十分好的爱情,来源于1929年的经济大溃散,我父亲那时分是证券公司经纪人,股票溃散今后,我父亲底子没事干,很早就回家了。那时分也没有其他文娱,因而十个月今后我就出生了。

03 做好人,走正路,成正果

我就问一个问题,巴菲特收买了那么多的企业,可是你发现他收的一切企业,企业本来的创始人,被他收买了今后,手上只需10%的股份,可是这些人都会兢兢业业替他打工。并且有一个统计数据,他买的这些企业,在最近37年里边,都没人离任。所以这些人卖公司给他,只需10%,乃至更少的股份,可是这些人死心塌地地给他打工。

在我国的出资圈里边,把一个企业90%的股份卖给你,往往套现了就走人了。巴菲特是可以把这些人都留下来。

其间有一个风趣的比如,也是他常常讲的比如。

某家具超市的创始人Rose,个子很矮,只需1.4米,是俄罗斯的犹太人。由于十月革命的原因,遭受了各式各样的虐待。她家里有七个孩子,小时分棉被都没有,睡在草垫上。俄罗斯的冬季十分冷,她13岁就离家出走到一家店里当店员。23岁嫁给一个犹太人,这个犹太人先到美国,她23岁去美国时,不会讲一句英语,脖子上挂一块牌子,请送我到奥马哈,我的老公在那里。

到了奥马哈今后,开端也很惨,发现她老公不会经商,成果她自己经商。经商今后,她榜首个生意:可以给你供给内衣、外衣、西装,包含弁冕,整个一套服饰,你只需出5美金。

这个老太太真的会经商,后来自己开了一家家具店,每平米的出售面积可以赚取同城最厉害竞争者的10倍出售额。

89岁的时分,她把店卖给巴菲特,可是她一向干到103岁才退休。Rose做到103岁,她的家里人都对立,由于103岁的时分,老太太坐着她的轮椅,在整个家具店里边处处转。看到谁上来,她就说,你要买什么,我可以给你更好的扣头。103岁还挣钱,全家对立,老太太就退了。老太太退下来今后,一年今后就走了。

所以巴菲特常常挂在嘴上,我不能像老太太相同,过早退休对健康晦气。老太太89岁的时分把生意卖给巴菲特,其时有个德国人现已出价9000万美金要买,巴菲特站在边上看着,一向不动手。成果巴菲特摸准了一条,老太太虽然想卖,可是很忧虑买下的人不明白事务,把她的一辈子的汗水给摧销毁。别的假如买的人是借债买的,一旦到期的话,必定会卖。

巴菲特看准这一点今后,跑过去跟老太太说,我出5500万美金买你90%的股份。可是他给老太太说了几句不像资本家的话,有温度的话,让这个老太太软掉了。

他说,“榜首,买你的公司,我不做尽调。第二,不必审计。第三,你可以反悔。这样一听,像不像资本主义呢?巴菲特买了今后,自己也有点懊悔。由于巴菲特是上市公司,买了一家公司今后没有做过审计和尽调,他需求财报。”

因而巴菲特想了什么办法呢?他找了纽约大学的校董会的主席,让他发动纽约大学,让英语都说晦气索的Rose,竟然在纽约大学的毕业典礼上面,拿一个声誉学位,还让她做主题讲演。这个老太太一下泪崩了,下面那么多教授,乃至有诺贝尔奖获得者。这个老太太英语都讲晦气索,竟然让她做主题讲演。

老太太下来的时分,巴菲特说,你感觉怎么样? Rose说,我感觉太好了,今日我死了也可以。巴菲特说,SEC要审计报告,你能不能供给一些数据。

你发现巴菲特干事的时分,适当有人的温度。

还有一个比如是XTRA,XTRA本来是山君基金持有的,可是山君基金的老板年岁真实太大了,说真实管不了这个基金了,想把下面一些好的财物处置掉。其间有一个适当不错的便是XTRA,它满意你的各种出资条件,你把它买了吧。巴菲特说好,就买吧。把创始人Rubin找来,聊得很好,很快就成交了。

风趣的是什么呢?成交的交割日子在911那一天。这天Rubin极端折磨,由于其时签的协议有一个条件,一旦呈现特别的景象,如纽交所假如闭市的话,巴菲特可以不供认这个买卖。由于911让公司财物的价值一会儿打一个很大的扣头,这是很正常的作业。从一个资本家的视点,巴菲特彻底可以说,今日呈现了特别情况,这个买卖我不做。

可是那天巴菲特在911发作今后,马上说,今日虽然呈现了911,咱们的买卖必定要依照正常景象进行。巴菲特说了今后,别的一个音讯也到了,Rubin女婿在911大楼作业,但他女婿生还了。同学们,假如你是Rubin的话,假如和巴菲特有点小冲突的话,你会不会走?你必定不会走。你必定会记住巴菲特在911那么严峻的情况下,巴菲特没有考虑自己的利益,而考虑的是做一个好人。

我想咱们老祖宗讲《大学》,说“知止”,知道应该在什么时分停下来,“知止然后有定”,定下来能静。巴菲特作为全世界最大的资本家,没有在华尔街最闹的当地,而是找了一个偏远的当地,很安静的当地。没有像许多同学那么忙,看到那么多的时机。由于能静,所以可以安。安了才干好好的考虑,可以考虑了今后,才会有得。

假如我们看一看巴菲特的成绩,从1964年到2016年,标普500的50年的成绩年化收益率是9.7%,巴菲特每股收益率是20.8%,这是全世界用50年作为出资期的话,最好的对冲基金了。

可是巴菲特收不收2%的管理费和20%的carry呢?他不收。他如同是全世界最傻的傻帽。这么好的成绩,不必付管理费,是不是最傻的傻帽?

后来我细心一想,他底子不是傻帽,为什么呢?由于你买美股,1964年进去的话,美股的净财物大约增加了8800倍,可是美股的价格涨了19000倍,今日买进去的话,你是用超越净财物的价格在买它的股份。实际上是溢价进去的,你把好几年的管理费和carry现已掏了。

因而巴菲特的出资看上去很慢。我曾经教学,LTCM那帮人太聪明晰,但后来发现这些很聪明的人赚了快钱,不久却挂了。

巴菲特的办法很慢,可是做好人,走的是正路,因而拿的都是最好的项目,并且拿的资金本钱是最低的,因而他最终成功了。

巴菲特的人生哲学我总结成九个字:做好人,走正路,成正果。

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